研報摘要：
? 三級保密資格取消，軍工制造業(yè)迎增長新催化。
6 月 3 日，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于深化“證照分離”改革進一步激發(fā)市場主體發(fā)展活力的通知》，其中附件《中央層面設(shè)定的涉企經(jīng)營許可事項改革清單（2021 年全國版）》指出，將武器裝備科研生產(chǎn)單位保密資格由三級調(diào)整為兩級，取消三級資格，相應(yīng)調(diào)整二級資格的許可條件。
該政策將有 2 類企業(yè)顯著受益：
一是之前三級保密資質(zhì)軍工制造產(chǎn)業(yè)鏈公司，這類企業(yè)將有望承擔(dān)原本屬于二級的機密級任務(wù)，從而承接更多訂單，營收毛利“量價齊升”；
二是之前未能競標(biāo)獲得相應(yīng)三級資質(zhì)的企業(yè)，在此條件下可參與部分非核心訂單競標(biāo)及科研項目研制，有利于軍品訂單進一步向社會釋放，軍民融合不斷迭代加速，促進市場活力顯著提升。軍工產(chǎn)業(yè)高景氣已不斷得到持續(xù)驗證，從產(chǎn)業(yè)景氣度、行業(yè)格局、業(yè)績增速、估值水位、持倉情況等多維度看，板塊投資價值凸顯。
? 軍工納入科技股，把握市場調(diào)倉機會。
經(jīng)過多年軍工技術(shù)的迭代累積和十四五軍備需求量大漲，部分具有高技術(shù)含量、高壁壘優(yōu)勢的細分行業(yè)龍頭公司科技含量很高，軍工股可看齊科技股，未來想象空間大、行業(yè)確定性強、現(xiàn)金流穩(wěn)健、增長速度快，屬于 A 股市場各行業(yè)優(yōu)質(zhì)穩(wěn)定的“壓艙石”。
雖然近期軍工板塊波動調(diào)整較大，但把握住行業(yè)基本面向好的本質(zhì)特點，持續(xù)跟蹤優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)鏈龍頭公司情況，業(yè)績將隨時間逐步兌現(xiàn)。軍工板塊已經(jīng)從情緒投資和趨勢投資為出發(fā)點的行業(yè)，轉(zhuǎn)變?yōu)橹攸c把握產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢、訂單業(yè)績趨勢、改革與治理改善預(yù)期等投資邏輯的行業(yè)。建議投資者把握時間窗口，及時調(diào)倉配置優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。
? “十四五”強軍行業(yè)邏輯穩(wěn)健，七年建設(shè)三年戰(zhàn)備處于黃金發(fā)展期。
相關(guān)軍工集團的置換、股權(quán)激勵等政策推行，都表現(xiàn)出軍工集團的突破性改革與超預(yù)期增長。未來三年是軍隊裝備業(yè)績訂單大爆發(fā)的黃金時間，特別關(guān)注行業(yè)龍頭主機廠及上下游核心零部件供貨商發(fā)力時間。
亮點：
1、2021 年軍費預(yù)計穩(wěn)健增長，各項主戰(zhàn)核心裝備訂單明確業(yè)績堅挺，現(xiàn)金流情況良好利潤能夠兌現(xiàn)；
2、對標(biāo)行業(yè)龍頭，部分總裝廠市值被低估，存在大幅上漲空間；
3、上游供貨商高彈性剛性需求，因其處于快速上升賽道+實力強勁的技術(shù)優(yōu)勢（材料、電子元器件等），未來將持續(xù)維持利潤穩(wěn)定、業(yè)績亮眼的頂尖地位。
? 風(fēng)險提示：
周邊軍事摩擦局勢緊張升級超預(yù)期；政策落地不及預(yù)期；企業(yè)生產(chǎn)任務(wù)完成不及預(yù)期；行業(yè)競爭風(fēng)險；預(yù)留合適的安全邊際。
（研報來源：首創(chuàng)證券研究所）
北京世紀(jì)君達管理咨詢有限公司成立于2011年，公司涉及軍工三證等軍密、國密資質(zhì)咨詢指導(dǎo)，定制化保密培訓(xùn)、各類安保產(chǎn)品銷售等。是一家為企業(yè)提供保密工作咨詢性服務(wù)的服務(wù)平臺。公司專注于武器裝備科研生產(chǎn)保密資格一級、二級、三級和國軍標(biāo)、武器裝備科研生產(chǎn)許可證、武器裝備承制名錄、軍工涉密業(yè)務(wù)咨詢服務(wù)單位條件備案、國家秘密載體印制甲乙級、涉密信息系統(tǒng)集成甲乙級等軍密國密資質(zhì)的申請、復(fù)審等業(yè)務(wù)的咨詢指導(dǎo)。立足北京，面向全國企、事業(yè)單位提供保密教育培訓(xùn)、企業(yè)保密管理咨詢和軍民融合科技咨詢服務(wù)、涉密場所（保密室）建設(shè)、安全保密產(chǎn)品和涉密運行維護等服務(wù)。與多家法定行政許可鑒定評審/型式試驗機構(gòu)形成了合作互信關(guān)系，以便于能夠第一時間掌握最新政策動向，知悉每一位客戶所處行業(yè)動態(tài)，確保為廣大客戶提供最專業(yè)、最權(quán)威的企業(yè)顧問服務(wù)。
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